10月8日，沪深指数达到了短期内最高点后，行情赶快走出宽幅震憾行情。10月8日于今，沪指合座跌约6.38%，深证成指跌幅约9.19%，创业板指则跌超14%。

在出动时候，有接近三成的主动权利类基金赓续起劲高潮，多只重仓北交所板块的居品和投向芯片、半导体以及军工行业的基金超越了10月8日创下的前期高点，而同期虚耗板块和周期资源股则略显逊色，进程一个多月的行情演绎，主动权利类基金功绩差距最高达到了66%。

值得一提的是，当下基金司理对芯片、半导体板块的后续行情依旧保抓乐不雅，但对北交所的后市不雅点却较为严慎，有基金司理从估值方面已有了“恐高”情绪，并以为北交所个股在情绪转向时也会濒临较大波动。因此，北证50更允洽风险偏好较高，能承受股价大幅波动的投资者参与。

近三成基金保抓强势，北交所主题最拉风

据Wind数据统计，抑遏11月22日，纳入统计的近4500只主动权利类基金中，净值超越10月8日高点的约有1229只，占比约为27.3%。且在此时候涨幅居前的基金具备较为解析的行业特征，北交所主题居品和重仓芯片、军工板块的基金发扬出色。

从增幅来看，自10月9日以来涨幅居前的基金多被北交所主题居品包揽。易方达北交所精选两年定开、中原北交所改动中小企业精选两年定开两只居品均以越过50%的涨幅领跑，景顺长城基金、中信建投以及汇添富和大成基金有关居品跟班后来，非北交所主题基金仅有银华数字经济以43%的涨幅名次较为靠前。

抑遏三季度末，银华数字经济前十大重仓股包括了谈通科技、达梦数据、传音控股、海光信息以及拓荆科技等科技股。基金司理王晓川在季报中暗示，国度策略重心支抓下，重心看好半导体国产替代、信息时代国产化、国防科技等范畴。

“跟着公共半导体补库存周期告一段落，咱们藏匿顺周期，结构性看好国产替代，看好国内先进制程窒碍带动的晶圆制造、半导体设备、国产算力芯片的投资契机。蓄意机方面，信息时代国产化标的有望重启，看好竞争姿首较好的CPU、操作系统、数据库等各步调龙头；同期抓续平和AI产业进展。国防军工‘十四五’蓄意施行插足冲刺要道期，行业需求有望在年底前从弱复苏转为强复苏。”王晓川暗示。

上述几个行业在近一个多月均发扬出色。重仓芯片板块的诺安优化建设和重仓军工板块的中航军民会通精选近一个月以来涨幅差异达到33.9%和31.37%。

虚耗和资源板块发扬过期

但在芯片股回暖之际，部分年内较为抗跌的板块却在近一个多月内发扬欠安，如跌幅居前的基金则主要投向虚耗温煦周期板块。

10月8日于今跌幅16.28%的金信民长抑遏三季度末主要仓位蚁集在万华化学、中矿资源、紫金矿业等资源股上，而周期板块则在10月份于今合座走低，值得一提的是，该基金的基金司理料理的另一只居品金信智能中国基金则因重仓银行股也着落2.02%。同为资源主题的居品如万家双引擎、信澳红利酬谢等跌幅均越过12%。

掌管万家双引擎的基金司理叶勇以为，面前宏不雅姿首下，制造业主导的地位照旧竖立，异日也将赓续保抓，地产的开发不会改变制造业主导的经济结构，从股票阛阓作风上看，资源品、公用行状型红利股、行业景气上行的央国企依然会是垂死干线。

此外，叶勇暗示，跟着公共库存周期抓续上行，巨额商品价钱有望赓续正经上行。库存周期的上行和本轮巨额商品牛市的第二个主升浪访佛，将赓续成为支抓基金司理建设策略的中枢逻辑，投资方面将赓续以工业金属、贵金属、原油、油运等板块为主。

除了资源股之外，虚耗股也抓续走弱。中信建投虚耗升级、中银虚耗主题等基金跌幅也越过两位数。如抑遏三季度末，中银虚耗主题重仓了贵州茅台、五粮液、好意思的集团、比亚迪和格力电器等，基金司理暗示，在基本面出现解析回转之前，组合选拔公司仍然嗜好细目性，重心建设需求景气细目性更高、抓续性更强且竞争姿首有改善的龙头公司。“此外，咱们还抓续平和新兴虚耗需求的崛起。跟着主力虚耗东谈主群的变化，以实时代快速高出，一系列新兴虚耗需求崛起，这类公司值得长久平和。”基金司理暗示。

基金司理对北交所后市趋于严慎

连络词，进程一个多月的再度上攻，基金司理对芯片、东谈主工智能板块的后续行情依旧保抓乐不雅，但对北交所的后市不雅点却解析较为严慎。

有公募基金以为，北证50的估值水平不管从相对照旧十足水平看，均未低廉。凭证Wind统计，抑遏11月22日收盘，北证50市盈率(TTM)达到55.72倍，处于历史98.46%分位，该估值水平也高于主板的中小市值代表指数，如中证500和中证1000。

华南某掌管北交所主题基金的基金司理对券商中国记者暗示，北证50成份股面前营收限制和市值大批偏小，异日潜在成漫空间大，在经济上行期，盈利和估值弹性均较大。但同期，这亦然北证50的主要风险着手，一朝经济出现波动，成份股企业对抗风险智商也相对较弱。且北交所合座流动性是弱于主板的，情绪转向时也会形成股价大幅波动。因此，北证50更允洽风险偏好较高，能承受股价大幅波动的投资者参与。

华北某基金司理也以为，面前北交所的抓续上攻照旧越过了估值开发的传统往复形态，现在北交所的往复是阛阓风险偏好收复下，往复主题契机的一个延续。由于北交所现在相对盘子小，市值小，机构抓股占比低，游资插足会导致北交所的波动相对比拟大。此外，北交所个股本轮高潮和2023年那波高潮照旧有互异的，2023年主如若异日预期功绩高增长公司的估值开发，现在粗略率是主板热门主题在北交所的映射和切换。

校对：彭其华开云kaiyun.com